四季度市场出现反弹，恒生指数反弹14.8%。我们的产品上涨22%，跑赢了基准。目前的市场仍处于弱势之中，一方面国内经济处于弱复苏阶段，市场信心仍然缺乏，疫情防控放开后，仍在经历疫情高峰。另一方面，世界经济在仍在经历滞涨向衰退的转变，转变的过程仍将非常痛苦。市场对于宏观经济和经济政策的反应，仍然处于摇摆之中，注定市场仍将经历反复。港股市场对于经济和政策的反应最为充分，甚至过度，因此估值最低，弹性也最大。我们的产品仍将主要投资于香港市场的科技、医药、消费方向。相信随着时间的推移，香港市场将逐步恢复正常状态，我们的产品波动也将大幅降低，回报也将逐步走向稳定。
　　截至2022年12月31日，光大阳光香港精选混合A类份额净值为0.7659元，本报告期份额净值增长率为21.86%；光大阳光香港精选混合C类份额净值为0.5611元，本报告期份额净值增长率为21.71%；

三季度我们主要对产品持仓进行了以下调整，增持了港股消费、互联网、CRO品种，减持了云计算和电子行业。目前国内经济疲弱，地产行业引发的金融体系风险尚待化解。国内消费受疫情影响较大，仍然需要等待转机。出口受制于全球经济的衰退影响，也难以维持增长。支持经济增长的三大动力，都遇到了较大的挑战。同时国际范围内，美国经济仍处于通胀之中，美联储加息脚步未停，美元强势，人民币贬值预期仍然较强，中美利差倒挂。这些对于包括中国在内的全球市场，都会带来较大的压力。目前港股市场经历了一年半以上的调整，估值已经达到历史底部，具有较好的安全性。市场普遍预期四季度会是美元指数和美国利率的预期高点，一旦国内市场的确定性增强，美国的货币紧缩出现了预期的拐点，港股市场的反弹幅度是比较值得期待的。
  截至2022年9月30日，光大阳光香港精选混合A类份额净值为0.6285元，本报告期份额净值增长率为-21.34%；光大阳光香港精选混合C类份额净值为0.4610元，本报告期份额净值增长率为-21.47%；

港股市场在一季度走出了一个V型走势，在3月的急跌之后，在时间上和空间上都达到了历史极值附近。过去一年港股市场经受了极大的各方面冲击，政策、中美关系、疫情、美国利率加速上行等等。因此整个市场处于一个历史上很低的位置，除非有新的更大级别冲击再次出现，市场的下行趋势正在走向终结。二季度港股市场已经在酝酿反弹，在美股不断调整，美国国债收益率不断冲高的压力下，港股市场韧性很足。可以预计，下半年美股市场仍将处于调整之中，港股市场仍将面临一定的压力。而一旦美股市场，或者美国利率，美元指数出现了有利的趋势性变化，港股市场将出现强劲反弹。
  过去的一年多时间，密集出台的政策，一直是市场的重要干扰项，但政策的风向正在发生些许变化，值得我们关注。同时中美关系和疫情造成的恐慌和压力，也已经过了极大值，正在被市场消化。美国利率的上行很难精确判断，但最主要的上行阶段有较大的概率已经结束，美元指数已经到达历史高位，因此利率对于市场，尤其科技股的压制效应，在未来12个月是逐渐降低的。这对于港股市场科技、医疗健康等行业，是一个有利因素。
  截至2022年6月30日，光大阳光香港精选混合A类份额净值为0.7990元，本报告期份额净值增长率为9.53%；光大阳光香港精选混合C类份额净值为0.5870元，本报告期份额净值增长率为9.37%。

港股市场在一季度走出了一个V型走势，在春节前表现不俗之后，遭遇到了俄乌战争以及中概股等问题，再叠加国内疫情，市场避险诉求突出。目前的港股市场经历了13个月的调整，在3月的急跌之后，在时间上和空间上都达到了历史极值附近。过去一年港股市场经受了极大的各方面冲击，政策、中美关系、疫情、美国利率加速上行等等。因此整个市场处于一个历史上很低的位置，除非有新的更大级别冲击再次出现，市场的下行趋势正在走向终结。
  展望未来，密集出台的政策，一直是市场的重要干扰项，但政策的风向正在发生些许变化，值得我们关注。同时中美关系和疫情造成的恐慌和压力，也已经过了极大值，正在被市场消化。美国利率的上行很难精确判断，但最主要的上行阶段有较大的概率已经结束，美元指数已经到达了100这样一个高位，因此利率对于市场，尤其科技股的压制效应，在未来12个月是逐渐降低的。这对于港股市场科技、医疗健康等行业，是一个有利因素。
  截至2022年3月31日，光大阳光香港精选混合A类份额净值为0.7295元，本报告期份额净值增长率为-23.99%；光大阳光香港精选混合C类份额净值为0.5367元，本报告期份额净值增长率为-24.10%。

2021年下半年的香港市场出现了较大的跌幅，我们的产品出现了较大的回撤。主要原因有以下三个方面：一是前期部分板块涨幅较大，出现了系统性的回调。代表性的是医药和消费两个板块，估值出现了一定的泡沫。二是市场对于政策的担忧进一步升级。代表的是互联网和医药板块。三是国内大型房地产企业出现了资金链断裂，导致外资担忧系统性金融风险。我们产品配置比例较高的是医药和互联网，因此产品净值出现了较大的下跌。但进入四季度后，以上三个方面都出现了一定程度的缓解，由于2021年的下跌，无论医药互联网消费，还是金融地产，都处于合理或低估的状态。同时整个市场明显降温，几乎没有泡沫出现，这就为后期市场走出慢牛奠定了很好的基础。我们的产品坚定看好医疗健康和互联网科技两个方向，经历了2021年的洗礼，两个方向优秀上市公司的性价比更加突出。
  港股市场在过去三年多时间中，陆续经历了经济下滑、贸易战、本地事件、疫情等外在冲击的洗礼，出现了一定的下跌，跑输全球市场。目前港股市场大部分股票估值均处于底部，整个市场的定价明显偏低。经历了三年调整，市场整体投资价值较高。市场总是在不同风格间变换，但我们对于企业价值的投资挖掘是一以贯之的，我们坚信港股市场将会继续进化，逐渐与国际接轨，将会诞生一批又一批的优质上市公司，我们将坚持价值投资风格，与优秀企业一起成长。
  截至2021年12月31日，光大阳光香港精选混合A类份额净值为0.9597元，本报告期份额净值增长率为-14.87%；光大阳光香港精选混合C类份额净值为0.7071元，本报告期份额净值增长率为-15.00%；

截至2021年9月30日，光大阳光香港精选A类份额净值为1.1274元，本报告期份额净值增长率为-20.71%；光大阳光香港精选C类份额净值为0.8319元，本报告期份额净值增长率为-20.85%。
  三季度的香港市场出现了较大的跌幅，我们的产品出现了加大的回撤。主要原因有以下三个方面：一是前期部分板块涨幅较大，出现了系统性的回调。代表性的是医药和消费两个板块，估值出现了一定的泡沫。二是市场对于政策的担忧进一步升级。代表的是互联网和医药板块。三是国内大型房地产企业出现了资金链断裂，导致外资担忧系统性金融风险。我们产品配置比例较高的是医药和互联网，因此产品净值出现了较大的下跌。但进入四季度后，以上三个方面都出现了一定程度的缓解，由于三季度的下跌，无论医药互联网消费，还是金融地产，都处于合理或低估的状态。同时整个市场明显降温，几乎没有泡沫出现，这就为后期市场走出慢牛奠定了很好的基础。我们的产品坚定看好医疗健康和互联网科技两个方向，经历了三季度的洗礼，两个方向优秀上市公司的性价比更加突出。
  港股市场在过去三年多时间中，陆续经历了经济下滑、贸易战、本地事件、疫情等外在冲击的洗礼，出现了一定的下跌，跑输全球市场。目前港股市场大部分股票估值均处于底部，整个市场的定价明显偏低。经历了三年调整，市场整体投资价值较高。市场总是在不同风格间变换，但我们对于企业价值的投资挖掘是一以贯之的，我们坚信港股市场将会继续进化，逐渐与国际接轨，将会诞生一批又一批的优质上市公司，我们将坚持价值投资风格，与优秀企业一起成长。

港股市场经历了年初的上涨后，二季度开始横盘整理。今年港股市场主要的压制因素，是互联网反垄断等事件。此等事件我们预计对市场的不利影响，将在三季度走向结束，我们仍看好龙头互联网企业的未来前景，因此随着市场的下跌，我们将增加配置。港股医药板块，是目前中国最值得配置的方向之一，我们将继续坚持对医药的持续配置，淡化短期波动。港股市场正在发生诸多积极变化，新的商业模式层出不穷，我们的产品将积极追踪，力求产品能够投资香港市场最具活力的公司和板块。
  截至2021年6月30日，光大阳光香港精选A类份额净值为1.4218元，本报告期份额净值增长率为13.16%；光大阳光香港精选C类份额净值为1.0510元，本报告期份额净值增长率为12.97%。

截至2021年3月31日，光大阳光香港精选A类份额净值为1.2564元，本报告期份额净值增长率为-3.94%；光大阳光香港精选C类份额净值为0.9303元，本报告期份额净值增长率为-6.97%。
  2020年我们主要配置了互联网和医药行业，取得了较好的业绩。但随着两个行业估值的提升，我们对两个行业的配置比例进行了小幅度的降低，同时增加了金融地产和周期股的配置。2021年市场进行再平衡，低估值和周期类股票表现更好，我们跑输恒生指数。但长期我们仍坚定看好互联网和医药两个大方向。
  港股市场在过去两年时间中，陆续经历了经济下滑、贸易战、本地事件、疫情等外在冲击的洗礼，出现了一定的下跌，跑输全球市场。目前港股市场除部分医药消费股外，所有的股票估值均处于底部，整个市场的定价明显偏低。经历了三年调整，市场整体投资价值较高。
  市场总是在不同风格间变换，但我们对于企业价值的投资挖掘是一以贯之的，我们坚信港股市场将会继续进化，逐渐与国际接轨，将会诞生一批又一批的优质上市公司，我们将坚持价值投资风格，与优秀企业一起成长。